2024年锂电上市公司总利润再度下行

图源：图虫创意

来源|时代商业研究院

作者|陈佳鑫

编辑|韩迅

2024年
，锂电上市公司总利润再度下行，但下滑幅度收窄；结合今年一季度锂电上市公司业绩重回增长 ，在锂电产品价格整体企稳
，行业产能扩张放缓的背景下，预计盈利拐点已现。

除表面业绩外 ，一些新趋势也值得注意 。2024年
，产业链下游锂电池环节利润逆势增长，并拿走了产业链97%的利润 ，产业链利润进一步向锂电池环节集中
。此外
，2024年锂电行业出海阶段性受阻，海外收入同比减少 ，但占比仍逼近三成。

利润连降两年，今年一季度重回增长

2024年
，锂电行业94家上市公司（包括申万二级行业中的锂电池 、电池化学品、锂电专用设备行业）合计实现营业收入1.02万亿元，同比减少10.2% ，近五年来首度出现营收下滑 。

2024年
，锂电上市公司合计实现净利润638.31亿元，同比减少11.9% ，净利润连续两年下滑
，但降幅收窄（2023年同比下滑31.8%）
。

锂电行业业绩不佳与新能源汽车增速放缓
、锂电产品价格低迷有关，但随着多数产品价格接近底部 ，盈利的下滑幅度有所收窄。以碳酸锂为例
，同花顺iFinD数据显示，在经历2023年价格大幅下滑后 ，2024年价格延续跌势 。截至2024年末
，价格为7.58万元/吨，同比下降约25% ，而2023年的降幅约80%。

降价带来的资产减值损失也是锂电上市公司业绩下滑的重要原因
。2024年，锂电上市公司合计资产减值损失达202.72亿元
，与2023年基本持平，仍处于较高水平。

2025年一季度 ，锂电上市公司业绩重回增长
，总营收同比增长12.2%，总净利润同比增长25.5% ，盈利明显回暖 。考虑到当前锂电产业多数产品价格处于底部区间
，预计后续资产减值损失将明显减少，盈利有望进一步改善
。

电池环节占据产业链97%的利润

在整体业绩下滑的大背景下 ，产业链各环节业绩表现不一。

得益于上游材料成本持续下行
，锂电池环节实现净利润619.6亿元，同比增长16.2% ，是唯一实现净利润增长的环节
，占据产业链97.1%的利润，产业链利润向锂电池环节集中 。

同时 ，2024年，锂电池环节实现营收6365亿元
，同比减少2.8%，是营收下滑幅度最小的环节
。

受降价影响 ，2024年
，电池化学品环节实现营收3370.59亿元，同比减少20.5% ，是产业链营收下滑幅度最大的环节；同期其实现净利润21.01亿元
，同比减少86.4%，该环节已处于亏损边缘。

受下游产能扩张放缓影响 ，2024年
，锂电专用设备成为唯一亏损的环节，合计亏损2.3亿元；同期其实现营收525.13亿元 ，同比减少19.5% 。预计短期内锂电产能建设放缓的趋势不变
，该环节业绩或继续承压
。

资本开支缩减，产能扩张放缓

2024年 ，锂电上市公司资本开支（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）为1279.23亿元，同比减少17.6%
，已连续两年下滑。在新能源汽车销量增速放缓，行业阶段性产能过剩的背景下 ，锂电行业产能扩张放缓的趋势明显 。

公告显示
，2024年以来，蜂巢能源 、天力锂能（301152.SZ）
、东峰集团（601515.SH）、易成新能（300080.SZ） 、宝明科技（002992.SZ）
、普莱得（301353.SZ）等企业 ，共计涉及数百亿元投资的数十个锂电相关产能项目遭到延期、暂停乃至终止
。

分环节来看
，2024年，锂电池 、电池化学品
、锂电专用设备的资本开支分别为667.2亿元、580.13亿元 、31.9亿元 ，分别同比减少14.5%
、20.4%、26%。

其中
，锂电池环节资本开支降幅在产业链中最低，降幅也明显小于2023年 。在行业竞争格局稳定后 ，锂电池环节在2023年迅速缩减资本开支
，产能扩张放缓，因此在2024年实现净利润逆势增长。

电池化学品的资本开支缩减则存在滞后 ，2023年仍呈增长态势，这也是导致其2024年利润大幅减少至盈亏线附近的重要原因
。

电池化学品2024年的资本开支与锂电池环节相当
，考虑到电池化学品营收体量与锂电池环节仍存在一定差距（2024年，锂电池 、电池化学品合计营收分别为6365亿元、3370.59亿元） ，当前电池化学品的资本开支规模仍较大
，扭转盈利颓势存在一定阻力。

出海势头阶段性回落

2024年，锂电上市公司海外收入总金额为3039.2亿元 ，同比减少9.5%
，结束了前两年快速增长的势头（2023年同比增长53%） 。尽管海外收入金额有所回落，但占总收入的比重仍略有提升 ，达到29.9%
。

出海回落或与欧美市场电动化进程放缓有关。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据
，2024年，欧盟国家纯电汽车销量为144.8万辆 ，同比下降5.9% 。其中
，德国受2023年底取消购车补贴影响，纯电汽车销量暴跌27.4%
。

去年美国电动汽车市场保持增长但增速显著放缓。根据MarkLines的数据 ，2024年美国新能源汽车累计销量158.2万辆，同比增长8.0%（2023年约50%） 。

海外新能源汽车市场受政策变化
、高通胀等因素影响
，出现阶段性放缓，但海外市场新能源汽车渗透率较低 ，仍存在广阔的空间
，预计后续锂电上市公司的海外收入将恢复增长
。

预测：今年主题为盈利修复

在锂电产业链多数产品价格逐步企稳的背景下，预计2025年锂电上市公司的整体毛利率将保持稳定。此外 ，资产减值损失将大幅降低
，预计锂电上市公司的盈利水平将明显改善 。今年一季度上市公司利润明显好转也印证了这一趋势
。

在2024年资本开支缩减的背景下，预计锂电产业链竞争格局将进一步优化 ，为企业提供更多盈利空间。

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