来源：金十数据

　　在一周前，中国对黄金的需求似乎无穷无尽 。由于诸如华安易富、博时以及国泰等中国黄金交易型开放式指数基金（ETF）出现惊人的资金流入等因素 ，现货黄金价格上周短暂触及了3500美元的历史纪录
。

　　然而
，这场基于市场动能的淘金热潮来也匆匆，去也匆匆。高盛大宗商品交易员亚当?吉拉德（Adam Gillard）写道 ，中国投资者在劳动节假期前清算了上周增加的黄金持仓，导致目前中国境内总持仓量较历史峰值回落5% 。尽管中国在全球未平仓合约中的占比仍维持在40%的高位
，但上行势头可能已暂时见顶
。

　　以下图表呈现了中国投资者“先抢购后抛售
”黄金的情况。

　　上周二（4月22日），黄金创下历史最高纪录 ，中国投资者在上海黄金交易所（SGE）和上海期货交易所（SHFE）共增加了120万盎司的持仓量
，交易量也创下纪录 。

　　而时间快进到今天，中国投资者在这两大交易所近乎创纪录地抛售100万盎司的黄金头寸 ，完全逆转了4月22日的买入热潮
。不过
，相关的黄金ETF的持仓量基本没有变化。

　　目前中国的总持仓量较峰值下降约5%，纸黄金套利空间较高点缩水20美元/盎司 。

　　吉拉德的观点证实了市场人士的一些观察 ，即近期黄金的价格波动都集中在中国市场开盘时段
。

　　中国投资者的操作对黄金价格产生了不成比例的影响
，因为他们的交易是在一天中流动性稀薄的时段（亚洲早盘）进行的，这很可能触发了中国境外的商品交易顾问（CTA）的交易信号。

　　果不其然 ，黄金在周四亚洲早盘交易时段大幅下跌
，日内一度大跌2%，最低触及3221.26美元/盎司 ，刷新两周来的最低水平 。

　　与此同时，美元走强以及贸易紧张局势的缓和
，也削弱了黄金作为避险资产的吸引力。特朗普透露，他与印度 、韩国和日本存在“潜在的”贸易协议
。

　　Tastylive的全球宏观主管伊利亚?斯皮瓦克（Ilya Spivak）表示：“随着对贸易战担忧的缓解 ，黄金价格出现回落
，但市场信心依然不稳定，投资者每天都在对新闻头条做出反应。 ” 。他补充道：“美联储的鸽派政策前景可能会支撑黄金价格
。
”

　　在2025第一季度 ，由于企业纷纷赶在特朗普预期实施关税之前进口商品
，美国经济三年来首次出现收缩。交易员们在周三押注，到6月份如果出现更明显的经济疲软迹象 ，美联储将恢复降息
，最终在2025年底前降息整整一个百分点 。

　　目前市场正在等待周五公布的非农业就业人口数据报告，以便获得更多有关美联储政策路径的线索
。

　　Fxstreet分析师指出 ，黄金周三确认跌破持续三周的上升通道
，收盘时明显低于此前位于3351美元的上升趋势线支撑位，这为其进一步下跌铺平乐道路。

　　14日相对强弱指数（RSI）持续下行 ，目前正测试中线53.50附近，但仍位于50上方
，这为黄金多头保留了一丝希望 。?然而，黄金需在日线收盘时坚守21日均线（3230美元）这一关键支撑 ，才能维持反转可能
。若守住该均线
，多头有望在回升过程中测试此前上升通道的支撑线（现转为阻力线）3383美元，但需首先突破前一日高点3328美元。

　　?另一方面 ，若黄金持续跌破21日均线
，金价可能开启新一轮跌势，目标指向3150美元心理关口 ，随后50日均线（3081美元）或成为空头下一目标 。