三大运营商稳字当头。

4月25日
，随着中国电信2025年第一季度业绩报告的发布，三大通信运营商2025年开门季业绩全部揭晓 。财报数据显示 ，三大运营商延续稳健增长态势
，合计营收5017亿元，同比微增0.8% ，利润实现较大幅度增长
，展现了强大的韧性
。

与此同时，工信部发布2025年一季度通信业经济运行情况显示 ，一季度
，电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%。电信业务总量同比增长7.7% 。

从经营规模看 ，中国移动以2638亿元营收持续领跑行业；增长动能方面，中国联通以4%的营收同比增速位居首位
，中国移动、中国电信保持小幅增长；盈利质量维度，中国联通净利润同比增幅继续领跑 ，展现出更强的利润释放能力。

除了营收基本面外
，财报中暗含的一些财务数据正勾勒出通信巨头们在5g深度应用周期与算力网络转型浪潮中的节奏变化
。这些财务指标的微妙波动，反映了运营商面向数字经济主战场进行资源重配 、能力重构的战略投射。

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营收利润：稳中有进

一季度 ，三大运营商可以用“稳”字概括
，其中，中国联通营收增速表现最好 。中国联通一季度营业收入首次突破千亿元
。2025年一季度中国联通营业收入达1033.5亿元 ，同比提升3.9%；利润总额75.7亿元
，归属于母公司净利润26.1亿元，同比提升6.5%。

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2025年第一季度 ，中国电信营业收入为1345亿元
，同比增长0.01%，服务收入为1,247亿元 ，同比增长0.3%，较去年四季度环比增长4.6% 。归属于上市公司股东的净利润为89亿元
，同比增长3.1%
。同期，中国移动一季度营业收入2638亿元 ，同比微增0.02%；股东应占利润306亿元
，同比增长3.45%。

三大运营商2025年首季业绩呈现出市场承压下增速趋缓
、韧性凸显的鲜明特征 。在用户红利减弱、创新周期迭代的背景下，运营商通过5G专网 、算力网络
、数字服务等新动能培育 ，推动利润指标持续优于营收增速
，折射出从规模扩张向价值运营的战略进阶
。这种既有战略定力又具结构优化的增长模式，正为通信行业穿越周期提供关键支撑。

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第二曲线：较高增长

2025年首季度 ，三大运营商AI、云等第二曲线业务都实现了快速增长 。

其中
，中国电信第二曲线业务保持了两位数的增长
。2025年第一季度，中国电信IDC收入达到人民币95亿元 ，同比增长 10.4%。智能收入同比增长 151.6%
，视联网收入同比增长 58.4%，卫星通信收入同比增长 37.2% ，量子收入同比增长 81.1% 。

中国移动算网数智扩盘提质。算力业务规模突破，联通云收入197.2亿元
。以数据中心适智化改造推动AIDC提速发展
，数据中心收入72.2亿元，同比提升8.8%。深入推进5G规模化应用 ，5G行业虚拟专网服务客户数17941个
，累计落地3万个“5G+工业互联网 ”项目和7500多个5G工厂 。

中国移动未披露具体的相关AI业务收入，但在财报中提及 ，2025 年首季度
，本公司紧扣“一二二五
”战略实施思路,全面推进“两个新型”升级 、“BASIC6 ”科创
、“AI
”行动“三大计划”，落实好服务支撑数智化生活、生产 、治理“三大任务 ” ，经营业绩实现稳健增长
。

可以看到
，三大运营商的第二曲线实现较大幅度增长，支撑了三大运营商营收的增长与稳健 ，同时也有力地驱动利润的增加。

5G用户数：从规模到价值

在基本盘业务方面
，三大运营商客户数据稳定，5G用户表现出色 。其中 ，中国移动客户总数增长触及天花板，截至2025年3月31日
，该公司移动客户总数 10.03 亿户，同比实现增长0.7% ，环比下滑-0.1%
。不过
，5G网络客户数增长明显，为5.78亿户 ，同比增长18.44%。

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中国电信同样保持了稳健增长 。2025年第一季度
，公司移动通信业务稳健发展，5G网络用户数达到2.7亿户 ，渗透率提升至 62.0%
。同期
，中国联网用户规模稳步增长，移动用户3.49亿户 ，净增478万户；5G网络用户2.04亿户。

不难发现
，在用户规模接近存量竞争阶段的市场环境下，三大运营商正以5G为支点撬动价值增长新空间 。面对传统移动业务增长趋缓的行业共性 ，运营商正通过5G技术红利释放与融合业务创新，将用户规模优势转化为高质量发展势能
，为行业转型升级注入确定性
。

宽带用户数：增长有力

在宽带业务方面，三大运营商均实现增长 ，其中中国联通增速最高。

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截至2025年3月31日
，中国移动有线宽带客户总数达到 3.20 亿户，同比增长4.92% ，环比增长1.59%
，季度净增 548 万户，其中 ，家庭宽带客户达到 2.82 亿户
，季度净增 445 万户；首季度，家庭客户综合 ARPU 为人民币 40.8 元 ，同比增长 2.3% 。

中国联通固网宽带用户1.24亿户
，净增192万户。中国电信宽带客户数为1.98亿户，较同期增长3%左右 ，此外，固网及智慧家庭业务保持良好增长
，千兆宽带用户渗透率约 30%，智慧家庭收入同比增长 11.5%
。

在传统通信业务向智慧服务延伸的行业变局中 ，三大运营商通过家庭场景价值深挖重塑宽带业务增长逻辑。随着运营商将宽带入口与云计算、IoT
、数字内容深度融合
，家庭业务正从规模扩张转向价值运营，成为支撑运营商第二增长曲线的战略高地 。

应收账款：再创新高

透过三大运营商财报 ，《通信产业报》全媒体梳理发现
，三大运营商应收账款都出现了不同程度的增长
。

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中国移动一季度应收账款为1014亿元，再度创出新高 ，2022—2024年
，应收账款分别为427.6亿元、548.8亿元 、757.4亿元，同比分别增长14.98%
、28.36%、38.01%。中国移动今年一季度应收账款创出近三年之最 。

中国联通和中国电信的应收账款也创出新高 ，中国联通一季度应收账款为692.1亿元
，中国电信为599亿元，拉长时间来看 ，中国联通2022—2024年，应收账款分别为279.7亿元 、399.8亿元
、576亿元
，同比分别增长44.54%、42.95% 、44.06%
。中国电信2022—2024年，应收账款分别为240.2亿元
、307.5亿元、396.5亿元 ，同比分别增长7.57% 、28.04%
、28.92%。

对此
，中国移动曾在财报中解释称，应收账款主要受公司业务和收入结构转型影响 ，公司政企市场收入占比持续提升
，其次四季度收入增长较快推高年末余额；其他应收款、债权投资 、其他债权投资同比变动幅度较大，主要由于公司优化资金运作结构 ，提升资金收益水平 。

对于应收账款增长的原因
，中国联通也在2024年财报中解释称，公司着力推进两大主业协调发展 ，加快提升算网数智业务发展动能
，与传统联网通信业务相比，算网数智业务回款速度相对较慢 ，导致应收账款有所增长
。

研发投入：集体上量

作为正在致力于向科技服务型企业蝶变的三大运营商，在研发方面均保持高投入的姿态
，尤其中国电信增长最为明显。2025年一季度，中国移动、中国电信
、中国联通的研发费用分别为31.92亿元、17.51亿元 、14.71亿元 ，同比分别增长6.3%
、11.5%、6.7% 。

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从2024年研发费用来看
，中国电信研发投入增幅领跑三大运营商，中国移动 、中国电信
、中国联通的研发费用分别为282亿元 ，145.3亿元
，88.35亿元，同比分别增长-1.9%、11.3% 、9.1%
。

尽管2024年中国移动研发费用出现罕见负增长 ，但依然是三大运营商中投入最高的。拉长时间来看
，2021—2023年，中国移动研发费用分别为155.77亿元
、180.91亿元、287 亿元 ，分别同比增长40.3% 、16.1%
、58.7%
，研发费用一直保持两位数高增长态势 。

不难发现，从传统电信公司蝶变为科技服务型企业的过程中 ，三大运营商持续加大研发投入力度，展现出对技术创新与核心竞争力的战略重视。这种以创新为引领的发展路径
，不仅为行业数字化转型提供了底层支撑，更凸显出运营商从传统通信服务商向科技型企业跨越的决心
。在构建数字中国的新征程中 ，三大运营商正以研发为引擎
，持续强化技术话语权与产业引领能力。

总体来看，2025年第一季度 ，中国三大通信运营商在压力市场下交出了“稳中求进
”的答卷
，营收与净利润双增长展现行业强大韧性，一季度开门稳 ，为全年有效增长开了好头 。

日前国务院国资委举行相关视频会议
，分析了央企一季度的经营工作，会议强调 ，各中央企业要锚定“一增一稳四提升”目标不放松
，奋发进取、真抓实干，全力以赴完成好今年各项目标任务
。三大运营商一季度业绩 ，为完成全年各项目标奠定基础。