来源：柒财经

　　又到了上市公司接受外界“放大镜 ”般审视
、回应各方关切的 “大考” 时刻。

　　过去一年，内外部环境愈发复杂多变 ，各行各业均负重前行
，尤其是银行业，受宏观经济深度调整 ，国内信贷需求偏弱
，LPR重新定价等因素影响，挑战前所未有 。

　　管中窥豹 ，把目光投射到邮储银行
，尽管其背靠邮政集团，拥有“自营+代理
”差异化运作模式 ，但也真切体会到来自周期底部的“痛感”
，并具象在财报中
。

　　01

　　成长渐式微

　　邮储银行2007年成立，是国有六大行中最年轻的“后浪 ” ，今年正好十八岁。

　　可即便是这般蕴含勃勃生机的青春年华，在遭遇波动性加大、不确定性升级等成长阻力时
，也不可避免地展露出“跑不动
” 、“喘得慌”的疲态 。

　　财报显示，2024年 ，邮储银行资产总额17.08万亿元
，较上年末攀升8.64%；营收约3488亿元，同比增长1.83%
。

　　回拨时间轴 ，2021年到2023年
，邮储银行的营收速度从11.38%降到5.08%，再降到2.25% ，步步滑坡
，动能衰减之相清晰可见。

　　划分业务条线，2024年 ，其“扛大旗 ”的板块——利息净收入2861.23亿元
，同比仅微增1.83%，占营收比重约82% 。

　　深入肌理 ，净息差持续探底的普遍困境，导致行业净利息收入维持涨势难上加难。根据国家金融监管总局的最新数据
，2024年，商业银行净息差为1.52% ，同比减少16个基点
。

　　同期
，邮储银行净息差为1.87%，同比减少14个基点 ，虽然降幅低于行业平均水平
，但囿于其净利息收入占比过大，冲击仍不可小觑。

　　非息收入这块 ，邮储银行的表现也一般：3.21%的涨幅
，626.52亿元的体量，均低于市场预期 。

　　作为对比 ，天眼查数据显示
，2024年，工商银行
、农业银行、交通银行 、建设银行
、中国银行的非息收入分别为1843.98亿元、 1298.63亿元 、899.94亿元
、1602.7亿元、 1811.56亿元 ，同比增速分别为-1.9% 、5.51%
、-3.74%、5.09% 、15.87%
。

　　最近几年，降息压力空前
，包括邮储银行在内，域内成员纷纷发力非息收入 ，期望通过代销保险、信托
、理财等财富产品
，提供投顾咨询、信用担保等服务，以及从事债券 、基金和股权等权益投资 ，找到新引擎
，撬动新增量。

　　邮储银行也积极往这个方向转型，但整体而言 ，进展不及同业 。2024年
，工商银行
、农业银行、交通银行 、建设银行
、中国银行中，除了农业银行（18.28%） ，其他五家的的非息收入占比都突破20%
，最高的交通银行已达到34.63%，而邮储银行却将将18%
。

　　换句话说 ，告别过往高歌猛进，大开大合的高增时代
，步入现今缓步慢行，含蓄内敛的“微利
”阶段 ，邮储银行无论是心态转换
，还是行动落实，都还要加把劲。

　　02

　　甜蜜的“负担”

　　值得注意的是 ，与同行竞友增收更增利的情况不同
，邮储银行本期归母净利润864.8亿元，仅比2023年上升0.24% ，几乎“原地踏步 ”
，也创下近12年的新低 。

　　由此及彼，邮储银行2024年净资产收益率（ROE）继续下滑 ，为9.84%
，跌至近五年最低段位
。

　　相较之下，2024年 ，工商银行、农业银行 、交通银行
、建设银行、中国银行的归母净利润同比增速分别为0.51% 、4.72%
、0.93%、0.88% 、2.56%。

　　不难看出，在盈利方面
，邮储银行“垫底
”了 。

　　探究原因，主要有以下几点：

　　其一 ，依托邮政集团遍及祖国大江南北的营业场所
，邮储银行享有业内独一无二的“自营+代理”运作模式，也是其发展壮大、行稳致远的“压舱石 ”
。

　　得益于此 ，邮储银行能将营业网点快速拓展到近4万个
，妥妥的赛道魁首。同时，轻松下沉业务到各地的乡镇村落 ，大幅强化客群覆盖面和吸储揽存实力 。

　　但甜蜜总有“负担
”。硬币的背面
，羊毛出在羊身上，邮储银行又需要向邮政集团支付不菲的储蓄代理费 ，这在一定程度上扯了自身净利润的“后腿”
。

　　财报显示
，2024年，邮储银行全年代理费综合费率1.15% ，同比下降9个基点；储蓄代理费及其他1178.14亿元，同比增长2.51%
，涨速较上年回落9.89个百分点。

　　尽管代理费综合费率有所收敛，但实打实的支出却在膨胀 ，少赚便成为邮储银行既定的“宿命 ” 。

　　其二
，存款定期化趋势加剧
。

　　2024年，邮储银行来自个人和公司的定期存款合计约11.24万亿元 ，占比接近73%
，比2023年扩大1.76个百分点。

　　众所周知，定期存款的付息率更高 。这意味着 ，邮储银行获得了更持久
、更充足的生长养分
，但付出的代价也更大
。

　　报告期内，邮储银行利息支出2221.20亿元 ，同比上扬2.58%
，跑超整体营收增幅0.75个百分点。

　　此外，2024年 ，邮储银行计提信用减值损失284.23亿元，同比增长8.62%
，比2023年多出22.56亿元 。

　　由于净利润=净利息收入+非利息收入-业务及管理费-信用减值损失-所得税，邮储银行信用减值损失的走高 ，直接后果便是压低净利润
。

　　03

　　不良“双升”藏隐忧

　　接着看邮储银行的资产质量状况。

　　截至2024年末
，邮储银行不良贷款余额803.19亿元，较上年末增加128.59亿元 ，同比激增19.06%；不良贷款率0.9%
，同比2023年的0.83%增加0.07个百分点 。

　　横向比较，邮储银行的该项指标常年位于1%以下 ，展现了长线的稳健性
，但聚焦本期，其却是国有六大行中 ，唯一一家不良贷款“双升
”的选手
。

　　具体到个人贷款
，截至2024年末，邮储银行个人信贷的不良率为1.28% ，同比扩大了0.16个百分点。

　　其中，个人小额贷款的不良率为2.21%
，同比陡升0.48个百分点，是报告期内增幅最猛的细分项目 ，也显著拉高邮储银行的整体不良率 。

　　华创证券分析认为
，零售贷款往往风险暴露较快，处置出清也较快 ，随着经济逐渐复苏
，居民收入预期改善，零售贷款不良率有望保持在可控范围内。邮储银行历来资产质量包袱轻、风控较为严格 ，预计未来资产质量仍将保持稳定
。

　　从类别来看
，邮储银行的关注类贷款余额843.28亿元，较上年末增加293.76亿元；关注类贷款占比0.95% ，较上年末提升0.27个百分点；关注和不良贷款占比1.85%
，较上年末提升0.34个百分点。

　　通常来讲，不良贷款与关注类贷款的变化是正相关的 。换句话说 ，关注类贷款是最有可能转化为不良贷款的，邮储银行存在不良贷款进一步扩大的潜在危机
。

　　特别要指出的是
，邮储银行的正常类贷款迁徙率已连续三年徘徊在上行通道，截至2022年末 、2023年末
、2024年末 ，分别为0.89%、0.95% 、1.1%。

　　这或许说明
，邮储银行的正常类贷款中，有更多的款项出现了违约或降级的风险 ，但整体上升幅度较小 。

　　实际上
，上文提及邮储银行信用减值损失走高，也或多或少反映出该行资产质量承压的状态
。

　　资金安全方面 ，截至2024年末
，邮储银行的拨备覆盖率286.15%，位列国有六大行第二 ，风险递补能力较强。

　　不过
，本期邮储银行的拨备覆盖率较2023年年末减少61个基点，降幅在国有六大行拔得头筹 ，说明其通过调节拨备来支撑利润增速的强度要高于同业 。

　　综上，在长成十八岁的大小伙子后
，邮储银行站到了人生的“十字路上”：更大体量，更多考验；是起点 ，也是拐点
。

　　面向未来
，邮储银行能否如董事长郑国雨年在报致辞中寄语的那般：“十八岁的邮储，前景可期
、大有可为 ” ，仍有待观察。