专题：特朗普实施“对等关税 ”
，中国多领域硬核反制美国关税霸凌

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　　美国总统特朗普的最新“对等关税
”政策计划将对华新增收34%关税
，4月9日生效。4月4日中方发布反制措施，商务部宣布自4月10日起将对原产于美国的进口商品加征34%关税 。全球市场巨震 ，后续会如何演绎？4月7日
，新浪财经连线中信证券政策研究首席分析师于翔深度剖析完整视频

　　于翔认为，今天A股波动较大 ，主要是由于中国采取的反制措施超出市场预期，以及海外市场的大幅下跌
。海外市场的下跌源于中国反制措施的出台
，使得其他国家与美国达成协议的概率降低，从而引发了全球市场的恐慌性下跌。而A股的大跌更多是受到海外悲观情绪的带动 ，实际上并没有那么悲观 。

　　关于后续中美关税加码的问题
，于翔指出，特朗普的中期选举将于明年11月举行 ，美股作为美国经济的重要指标
，大幅下跌将对其政治施加巨大压力。如果特朗普继续加码关税，可能导致美股进一步回调 ，这反而会对其不利
。因此
，后续市场可能会出现回暖的可能性。从大势研判来看，此次下跌有些过度悲观 。他建议投资者关注顺周期领域 ，因为顺周期板块估值较低
，且内需扩张的逻辑更为顺畅，例如基建
、地产和消费恢复等领域
。

　　同时 ，于翔还表示，如果中国进行逆周期操作
，如在地产、城投领域加杠杆以及推动消费扩张，基本面的改善将更加确定 ，这可能会吸引外资回流。此外
，特朗普在明年中期选举前可能需要解决美国经济和美股下跌的压力，美国的宽松政策可能在今年年底到明年上半年出现 ，与中国宽松周期重叠 。因此
，他对股市并不悲观，认为当前的大跌是一个布局的时间点
。

　　于翔强调 ，今年的核心逻辑是内需扩张
，这对股票类资产具有较好的配置价值。他建议投资者多配置股票，而不是债券 。因为十年期国债收益率继续下跌的空间有限 ，而股票市场中顺周期板块的估值较低
，适合进行左侧配置
。尽管避险情绪仍然存在，但从股票投资的角度来看 ，估值是核心因素，因此他建议投资者关注股票资产配置。