4月3日
，A50ETF华宝（159596）小幅放量，截至发稿成交额8644万元。

　　国信证券表示 ，科技成长有所出清
，静待新一轮“超额主升
” 。长期逻辑上，产业转型指向科技成长板块的长期机遇 ，横跨一个盈利周期维度看
，风格占优背后是业绩支撑，科技板块长周期内相对大盘的业绩增速差 、ROE轧差有望走阔；短期交易层面 ，3月中的TMT成交占比高点在45%
，当前下降至25%，“成交额占比/自由流通市值占比”当前为1.06 ，本轮高点接近2
，主升浪过程中的实际情绪支撑位大约在上一轮情绪高点回撤50%左右，不同计算口径下三月下旬至三月末出清幅度都在40%以上 ，情绪风险缓释
。大策略容量的TMT细分行业两融交易仍在降温，情绪出清完成后有望迎来新一轮“超额主升 ”。

　　国信证券建议关注“高低切
”
、“确定性”与“超额主升 ” ：1）四月决断的业绩线索：短期拥抱大盘价值
，行业层面上游有色、工业金属，中游机械设备 、仪表制造、汽车 ，下游大众品
，TMT中电子略占优，低协方差红利优选水电 。2）现金流因子维持韧性（绝对收益+超额收益）
。3）若科技完成情绪面出清叠加宽松落地 ，优先关注一季报支撑较强的细分板块（PCB
、SOC等）；海洋经济、深海科技仍有主题交易机会。

　　国金证券认为
，参考关税1.0的经验，本轮特朗普2.0关税政策将大概率加速美国“硬着陆
”甚至“滞胀” ，从最新落地的“对等关税 ”情况来看
，美国通胀上行风险和增长下行风险或将远胜于上一轮贸易摩擦期间，“滞胀
”风险严重升温 ，主要基于：①更广的加征范围和更大的加征幅度已经得到印证
，或将显著推升美国进口关税税率；②可能招致贸易伙伴的“报复性”关税，由此对美国经济的负面含义是更大的；③美联储降息周期受到通胀水平的“掣肘 ”；④高关税壁垒下 ，全球贸易活动收缩，经济景气下行
，亦会拖累美国增长动力 。展望后市，国金证券认为：①美股将进入全面 、趋势性下行通道；②全球贸易受到加征关税冲击 ，叠加美国经济衰退对全球景气带来的加剧影响
，短期只有“西降东降
”，最快三季度甚至可能四季度才有望出现“东升西降”
。

　　太平洋证券表示 ，周三两市成交跌破万亿
，维持低位的红利
、消费和医药将具有超额收益。在没有大的利好消息推动下成交量难回2万亿以上，此时低位的红利、消费 、医药板块依旧兼具胜率和赔率 ，而小盘科技板块需警惕融资过于拥挤带来的负反馈下跌风险 。随着财报季的到来
，资金正在从看重赔率转向看重胜率。投资者应降低科技仓位，关注红利
、消费、医疗等低位股
。

　　公开资料显示 ，A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）被动跟踪中证A50指数
，该指数汇聚A股行业核心龙头，50只成份股分别来自50个中证三级行业 ，全面表征A股标杆型核心资产！做多中国，首选A50。