来源：Kevin策略研究

　　原标题：中金海外：如何观察4月2日关税结果

　　1? 当前税率？特朗普上任后已生效的关税有：2月对中国加征10%关税、3月对中国加征10%关税 、3月对钢铝加征25%关税（汽车25%关税 4月3日生效）。因此，有效关税税率从 2.2%升至当前的5.1% 。

　　2? 4月2日可能怎么加？1）汽车关税如期生效 ，有效税率抬升2.3ppt；2）其他国家仅关税对等
，则有效税率抬升0.4ppt；3）加墨关税生效，有效税率抬升3.6ppt；4）关税+增值税对等 ，有效税率抬升4.3ppt；5）木材
、药品等特定行业关税生效
，有效税率抬升1.8ppt。

　　3? 市场会如何反应？1）温和情形下，汽车关税生效且美国仅对关税进行对等 ，有效关税税率升至 7~8%，如果墨加关税也生效
，税率升至11~12%，这种情形应该符合预期 ，对市场冲击也有限；2）极端情形下
，美国基于关税+增值税对等，并且特定行业关税生效 ，有效关税税率或接近17~18%
，市场可能会面临较大压力
。

　　【主要贸易逆差国】中国、墨西哥 、越南
、爱尔兰、德国 、日本等国家2024年与美国的贸易逆差规模最大

　　【对等关税】从美国与主要贸易伙伴的双边关税税率来看，①仅考虑关税对等 ，泰国、韩国
、印度、日本关税高于美国；②若进一步考虑关税+增值税对等
，爱尔兰 、印度
、意大利、法国 、德国等与美国差距较大

　　【非关税壁垒】除关税税率对等外，关税政策同样会考虑贸易壁垒等因素 ，印度
、泰国、印尼等相较于美国的壁垒程度更深

　　综合来看
，印度 、泰国
、印尼等亚洲国家或受到税率对等和贸易壁垒的双重影响，爱尔兰、意大利 、德国和法国等或收到税率对等影响 ，中国目前关税和关税+增值税均已低于美国，因此税率对等的影响不大