在人工智能、机器人等科技主题投资热潮的推动下，科创综指ETF的发行曾风光无限。2月17日 ，建信科创综指ETF首日募集超20亿元上限
，成为年内首只“日光基 ” 。此后，华夏 、南方
、易方达等14家基金公司争相入场 ，15只科创综指ETF总发行规模达227.8亿份
。然而
，上市后剧情急转直下，截止3月25日 ，建信上证科创板综合ETF自成立以来基金份额缩水10.65亿份
，工银上证科创板综合价格ETF份额缩水9.30亿份，招商、南方 、博时
、汇添富旗下科创综指ETF份额缩水超8亿份 ，多数产品规模“腰斩
”。截止最新，15只科创综指ETF总发行规模为227.94亿元
，总份额仅剩下133.42亿份 。

　　数据来源：Wind 截止至20250325

　　收益表现同样不尽如人意。截至3月25日，已上市14只基金成立以来平均回报为-4.89% ，其中
，富国上证科创板综合价格ETF跌幅达6.47%，天弘、国泰 、易方达产品跌超5%
。尽管3月6日市场回暖推动净值重回1元上方 ，但投资者已加速离场——当日南方基金
、易方达基金、华夏基金旗下科创综指ETF份额较前一日纷纷大幅减少38.7% 、37%、36.2%
，招商
、华泰柏瑞产品缩水超30%。

　　与A股新股上市不同，ETF缺乏明显溢价空间 ，但投资者为何急于在上市初期抛售？业内人士指出
，这一现象与基金行业“冲规模”的营销模式密切相关 。部分销售渠道为完成募集指标，引导客户集中认购新基金；甚至有从业人员自购以推高首发数据 ，待上市后迅速卖出“保本 ”
。

　　“ETF市场‘卷’首发的本质是抢占先发优势。
”某头部基金公司人士透露 。科创综指作为今年首个重磅宽基指数
，被视为必争之地
。基金公司不惜投入高额费用争夺渠道资源，银行、券商则通过奖励机制推动销售。这种短期化操作导致大量“帮忙资金”涌入 ，一旦打开交易便火速撤离，形成“上市即缩水 ”的怪圈 。

　　ETF的规模战正遭遇现实挑战
。随着管理费普遍降至0.15%-0.2%
，行业收入空间被大幅压缩。头部公司尚可凭借品牌和渠道优势维持投入，但中小基金公司已难承受高昂的发行成本 。Wind数据显示 ，目前54只科创综指主题基金中
，超八成属于头部机构，部分中小公司产品募集期延长至5天 ，与“日光基
”形成鲜明对比
。

　　此外
，ETF的“马太效应”加剧了行业分化。存量产品占据流动性优势，后来者即便抢到“首班车 ” ，若无法持续吸引资金
，仍可能沦为“迷你基
”并面临清盘风险 。

　　科创综指ETF的遇冷，为基金行业敲响警钟。当“重首发 、轻持营”成为常态 ，不仅损害投资者体验
，更可能透支市场信任
。短期来看，科创板块仍受政策与产业趋势支撑 ，但ETF若想真正成为投资者分享科技红利的工具，行业生态的理性化转型已迫在眉睫。