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　　本周三大指数
，上证指数跌1.60%，深证成指跌2.65% ，创业板指跌3.34%
。后市会如何发展？看看机构怎么说。

　　中信证券：年内市场还有两个关键时点

　　年内还有两个关键时点：一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会
，二是年中中美经济和政策周期同频后带来的配置性机会 。

　　中国银河策略：“东升西落 ”核心假设有哪些？

　　2025年，预计美股市场面临较大压力而在一系列政策提振下 ，中国股市大概率震荡上行
，结构性机会有望突出
。

　　华西证券：如何理解本轮“回踩行情”？

　　调整是为后市反弹的蓄力，市场再度回到对于基本面的定价。临近4 月 ，A 股面临特朗普对全球征收“对等关税
”的压力和企业财报的披露期
，投资者风险偏好阶段性有所回落，市场从前期的估值驱动向基本面定价回归 。展望后市 ，我们判断在行情回踩和夯实阶段，指数调整幅度或有限
。

　　申万宏源策略：“四月决断”的市场影响

　　“四月决断 ”窗口临近
，经济和A 股一季报迎来验证期，基本面影响市场的权重提升。4月需关注宽财政执行和效果 。一季报期临近 ，缺乏短期基本面支撑的主题方向可能休整
。

　　东吴策略：一季报前瞻 有哪些景气的线索？

　　A 股历来都会进行“4 月决断
”
，市场也从预期驱动转向基本面交易。2-3月市场整体处于数据真空期，这一阶段上市公司业绩报告尚未密集披露 ，导致定价缺乏基本面锚点
，基于行业景气的交易可能会因为缺乏弹性而显得吸引力不足 。

　　中泰策略：4月市场风格或如何演绎？

　　对于股市而言，两会后市场的核心矛盾在于这一轮高低切换是否已被市场充分预期 ，以及资金的持续性如何
。在短期博弈加剧的情况下
，市场或将在高位宽幅震荡，行业轮动速度加快后再进入调整。因此 ，当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路
，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色 、军工
、核电等安全类资产 ，以及红利股和债券等防御类资产 。

　　华金证券：春季行情结束的标志和行业方向

　　当前已进入春季行情末期，补涨的成长、消费和部分顺周期等行业可能相对占优。短期继续均衡配置补涨的成长 、部分消费和顺周期等行业
。

　　财通证券：大金融+消费中买什么

　　望后续
，中长期特朗普紧财政的态度仍将给景气带来隐忧，美国关税政策变化可能也会持续扰动。4 月2 日特朗普即将公布对等关税以及汽车
、农业、半导体 、医药关税 ，另一方面外媒报道了限制出口以应对特朗普关税政策的可能性 。对应国内
，外需端可能仍将面临较弱扰动
。

　　长江证券：财报季来临 寻找顺周期和科技的景气线索

　　财报季来临，寻找顺周期和科技的景气线索从日历效应来看 ，在4 月份业绩期
，AI 等科技板块相对大盘的超额收益可能阶段性收敛。背后的逻辑是，在财报季来临前 ，大部分行业的盈利预期变化与行情没有必然关系
，“春季躁动 ”容易出现，此时科技股的超额收益或较为明显 ，而在财报季开始后
，市场行情受业绩预期调整的影响较为明显，也就是基本面的影响较大 ，我们构建的景气投资有效性指标或开始上升 。

　　信达证券：季节性分歧不改牛市趋势

　　我们认为，这一次4 月决断可能只会带来小扰动
。因为牛市核心趋势关注居民资金和企业盈利
，地产方面年度有望进一步改善，季节性的扰动可能会再次提供新的买点。